最權(quán)威的數(shù)據(jù)分析|2019年豆粕、生豬市場預(yù)判與應(yīng)對策
2018年，中國養(yǎng)豬業(yè)的多事之秋，前有中美貿(mào)易摩擦豆粕等飼料價格暴漲，而后非洲豬瘟又肆虐，接連發(fā)生48起，并有進(jìn)一步惡化趨勢!那么，未來豆粕價格如何演繹，后市豬價將何去何從?為此中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)舉辦的《2018生豬產(chǎn)業(yè)及飼料市場公益巡講》第三站——濟(jì)南站，邀請中國國際期貨徐花老師、從事生豬養(yǎng)殖行情分析20多年經(jīng)驗的方世俊老師，以最權(quán)威的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，對2019年豆粕、生豬市場預(yù)判與應(yīng)對策略。
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會議現(xiàn)場
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報告內(nèi)容：《貿(mào)易摩擦背景下2019年豆粕市場趨勢與應(yīng)對》
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報告嘉賓：中國國際期貨 徐花
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國際市場基本形式
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1、進(jìn)出口情況
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中美貿(mào)易摩擦，大豆進(jìn)口量難大幅增長。從中國大豆進(jìn)口情況來看，在今年頭 8 個月，中國大豆進(jìn)口量同比減少 2.1%，至 6200 萬噸。其中，美國大豆占到 780 萬噸，明顯低于去年同期的 1140萬噸。進(jìn)口巴西的數(shù)量提高到 5060 萬噸，高于去年同期的 4420 萬噸。2018 年每月大豆進(jìn)口量與之前月份相比有 100-200 萬噸的下降。
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2、農(nóng)業(yè)部報告
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全球大豆產(chǎn)量預(yù)計達(dá)到 3.695 億噸，上調(diào) 20 萬噸，雖然全球油籽產(chǎn)量減少，但期初庫存增加，尤其是美國，導(dǎo)致全球油籽的期末庫存上調(diào)200 萬噸至 1.238 億噸。全球大豆期末庫存上調(diào) 180 萬噸至 1.1 億。
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3、物流與船期
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本周巴西至中國的海運費環(huán)比上漲上漲 1.34 美元至 34.9 美元;美西至中國海運費上漲 1.1 美元至27.5 美元。美灣/美西運費價差 25.29 美元。
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據(jù)中國海關(guān)總暑周五公布的數(shù)據(jù)顯示，中國 9 月進(jìn)口大豆 801 萬噸，較 8 月進(jìn)口的 915 萬噸下滑12.4%。去年同期進(jìn)口量為 811 萬噸。中國 1-9 月大豆進(jìn)口量總計為 7,001 萬噸，較去年同期下滑 2.0%。中國 9 月植物油進(jìn)口量為 582,000 噸，較上月下滑 1.4%。 大豆到港預(yù)估，未來預(yù)估 10 月 700 萬噸， 11 月600 萬噸， 12 月 500 萬噸。
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貿(mào)易摩擦對進(jìn)出口的影響
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1、大豆進(jìn)口
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中美貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)且不斷升級，重新調(diào)整了全球的大豆貿(mào)易秩序。為了反制特朗普政府向中國進(jìn)口商品加征關(guān)稅，中國同樣向美國包括農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的進(jìn)口商品加征關(guān)稅，其中大豆的關(guān)稅加征25%。大豆是美國出口中國的農(nóng)產(chǎn)品中最有價值產(chǎn)物，去年就出口了130億美元大豆到中國，簡而言之，中國是美國大豆的最大進(jìn)口國。貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)之后美豆對華裝運大幅下降，數(shù)據(jù)顯示今年4月份初至今美國大豆對華裝運僅186萬噸，較上年同期的767萬噸銳減7成多。
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2、美國農(nóng)業(yè)補貼
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為了應(yīng)對貿(mào)易戰(zhàn)對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的損害，特朗普政府曾于7月份宣布了一項美國農(nóng)業(yè)援助計劃(總共分為兩部分)，金額大約為120億美元。
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3、預(yù)期
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中美兩國元首將在11月底的阿根廷G-20峰會期間會晤，屆時貿(mào)易戰(zhàn)或得到解決。一旦真的如其所言，貿(mào)易戰(zhàn)結(jié)束，則美豆或迎來一波較強的反彈，有望升至950美分上方，但若貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)，那么CBOT大豆價格繼續(xù)上漲空間受限，一波反彈后仍可能回落至850美分一線重新展開震蕩。
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4、取消豆粕出口退稅，精準(zhǔn)實策增加國內(nèi)豆粕的供給
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據(jù)財政部網(wǎng)站消息，財政部 10 月 25 日印發(fā)關(guān)于調(diào)整部分產(chǎn)品出口退稅率的通知。通知明確，為進(jìn)一步簡化稅制、完善出口退稅政策，對部分產(chǎn)品增值稅出口退稅率進(jìn)行調(diào)整。通知指出，取消豆粕出口退稅。豆粕是指產(chǎn)品編碼為 23040010、23040090 的產(chǎn)品。通知明確，本通知自 2018 年 11月 1 日起執(zhí)行。本通知所列貨物適用的出口退稅率，以出口貨物報關(guān)單上注明的出口日期界定。中國財政部公布 11 月 1 日起取消豆粕出口退稅。該政策還是主要對標(biāo)增加國內(nèi)豆粕的供給。
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國內(nèi)市場基本格局
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1、豆粕庫存
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豆粕現(xiàn)貨庫存連續(xù)四周下降，之前的油廠豆粕庫存壓力大幅下降，目前工廠挺粕心理較強。截至 10 月 21 日，全國豆粕庫存量約為 75.12 萬噸。
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2、飼料養(yǎng)殖需求
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尤其是今年以來爆發(fā)的非洲豬瘟，更是加速了國內(nèi)生豬規(guī)模化養(yǎng)殖的擴(kuò)張速度，由于非洲豬瘟傳播的首要原因是泔水養(yǎng)殖，因此本輪豬瘟過程中散養(yǎng)戶中招尤其多，一旦感染了豬瘟，該養(yǎng)殖場短期內(nèi)不能重新啟用，因此在治理非洲豬瘟的過程中，無形中加速了散養(yǎng)戶的淘汰速度，規(guī)?；B(yǎng)殖在整個行業(yè)中的占比得到提高，并且這一趨勢還將延續(xù)。根據(jù)發(fā)達(dá)國家的規(guī)?；B(yǎng)殖占比，我國規(guī)?；B(yǎng)殖的增長空間尚有不少。
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10 月 26 日，中國飼料工業(yè)協(xié)會批準(zhǔn)發(fā)布《仔豬、生長育肥豬配合飼料》《蛋雞、肉雞配合飼料》兩項團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)。新標(biāo)準(zhǔn)在全行業(yè)全面推行后，養(yǎng)殖業(yè)豆粕年消耗量有望降低約 1100 萬噸，帶動減少大豆需求約 1400 萬噸。
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這一措施看起來是不是可以解決問題了?當(dāng)然不是，這個1000萬噸說的是每年，平均分配一下每個月100萬噸不到，對于四季度剩下的三個月，能解決300萬噸就差不多了。
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未來市場形式演變與預(yù)判
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1、總結(jié)
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我們判斷大勢：2019年國內(nèi)蛋白需求將進(jìn)一步呈現(xiàn)增長態(tài)勢。對于豬瘟將影響遠(yuǎn)期蛋白原料需求的看法從邏輯上并不能成立。當(dāng)然，不同產(chǎn)業(yè)之間的強弱有可能發(fā)生變化。但只要豆粕的性價比存在，消費需求依然不是擔(dān)心的要點。
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小結(jié)：美豆再次豐產(chǎn)給全球供給帶來巨大的壓力，但中美貿(mào)易摩擦導(dǎo)致的全球貿(mào)易流的改變將會使新年度南美增加種植、北美減少種植面積，從長期來看，中美貿(mào)易戰(zhàn)若持續(xù)，將會導(dǎo)致全球大豆再平衡，而這個過程中將可能保持外盤低價、內(nèi)盤高價的格局。即使中美貿(mào)易關(guān)系出現(xiàn)和解，遠(yuǎn)月豆粕也能提供極大的安全邊際，這是我們看好遠(yuǎn)月的首要理由：安全邊際高。
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2、總結(jié)
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2018年巴西國內(nèi)舊作庫存幾乎為零，阿根廷舊作庫存依然不會流向市場，南美新季作物產(chǎn)量不能有任何閃失。而阿根廷產(chǎn)量的恢復(fù)情況按之前的規(guī)律，可能不及當(dāng)前市場預(yù)期;巴西大豆基礎(chǔ)成本抬升，農(nóng)藥化肥等上漲幅度較大將可能使農(nóng)民減少化肥和農(nóng)藥用量，間接降低作物單產(chǎn)。南美不確定性高，炒作因素多，是我們看好遠(yuǎn)月豆粕的另一大邏輯。
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3、總結(jié)
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貿(mào)易摩擦的影響分為舊作和新作，舊作上來說，非美大豆將沒有任何庫存(因為都被中國掃貨，除了阿根廷等特殊國家例外)，換個說法：美國集中了全球絕大部分的剩余大豆庫存。在中國堅持不買美豆舊作的情況下，大概率表現(xiàn)為中國粕類價格高企，從而帶動替代品的消費，比如低蛋白日糧等。對新作的影響上，出于貿(mào)易前景的不確定性，美國農(nóng)民將會削減大豆種植面積，削減幅度將視遠(yuǎn)期價格而定(初步調(diào)查預(yù)計下一年度種植面積可能減少至8200萬英畝);對南美等國家將會起到刺激增種的作用，而這也是當(dāng)前市場的普遍預(yù)期：巴西將會多種大豆、阿根廷產(chǎn)量將會恢復(fù)正常水平。中美和談的進(jìn)展影響力極大，一旦實質(zhì)性和解，產(chǎn)生的幾個效果包括：人民幣升值3%-5%，國內(nèi)近月價格大跌、美盤價格上漲、美豆升貼水上漲同時巴西阿根廷升貼水下跌。
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報告內(nèi)容：《2018-2020年中國生豬市場預(yù)判分析》
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報告嘉賓：中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)高級分析師 方世俊
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2017年生豬養(yǎng)殖市場回顧：
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2017年生豬養(yǎng)殖市場總體行情：PSY/MSY水平升高，能繁母豬存欄下降、大豬出欄同比增加，豬價及育肥豬利潤縮水。
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2016年3月-2017年2月全國MSY平均水平14.38。
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2017年能繁母豬月均存欄3915.94萬頭，與高峰期的2012年的4959.91萬頭相比，大降21.05%。
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1、隨著中國居民豬肉消費總量逐步下降及生豬養(yǎng)殖技術(shù)、規(guī)?；郊癕SY水平逐步提高，能繁母豬必需存欄量繼續(xù)下降;
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2、能繁母豬實際存欄量在近兩年有加快下降的趨勢;
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3、能繁母豬階段性過剩是導(dǎo)致豬周期的根源所在;
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中國商品豬需求從06年開始逐步趨穩(wěn)，按照慧通數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑，只要年度出欄大豬總量超過5.85億頭，市場風(fēng)險將明顯提高;
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4、近年來中國居民對鮮豬肉的年度直接消費維持在5.45-5.50億頭左右;
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5、2017年出欄大豬維持緊平衡狀態(tài)，意味著2018年豬價有繼續(xù)回調(diào)的空間;
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2000-2018年，有5年實現(xiàn)全年12個月盈利(2004、2007、2011、2016和2017年)，出現(xiàn)年度平均利潤虧損的年份只有2006年和2014年，虧損時間長，影響巨大。2016年利潤最高，實現(xiàn)509.52元/頭。
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2018年：豬肉：供應(yīng)充足，略顯寬松
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養(yǎng)殖區(qū)域布局調(diào)整原則：遠(yuǎn)離水源地、從大中城市從大中城市密集區(qū)撤離、向原料主產(chǎn)區(qū)靠攏生豬重心向北轉(zhuǎn)移，蛋禽向南擴(kuò)散、肉禽靠城市群周邊。
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2018-2020年生豬養(yǎng)殖市場預(yù)判分析：
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1、能繁母豬和MSY：
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2017年3月-2018年2月全國MSY平均水平14.89，能繁母豬月均存欄3911.64萬頭
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2018年3月-2019年2月全國MSY平均水平15.77，能繁母豬月均存欄3722.04萬頭
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2019年3月-2020年2月全國MSY平均水平16.25，能繁母豬月均存欄3571.32萬頭
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2、養(yǎng)殖量和消費量：
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2018年出欄大豬預(yù)計5.83億頭，居民鮮肉消費預(yù)估為5.52億頭
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2019年出欄大豬預(yù)計5.87億頭，2019年居民鮮肉消費預(yù)估為5.48億頭，抵消進(jìn)口下降部分后為基本平衡
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2020年出欄大豬預(yù)計5.80億頭(疫情可控)，2020年居民鮮肉消費預(yù)估為5.44億頭，豬肉進(jìn)口狀況將成為重要影響因素
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3、價格：
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(1)盡管諸多因素推動2018年出欄大豬價格從5月份開始出現(xiàn)異常上漲，但依舊無法改變育肥豬利潤大幅縮水的事實。3-7月份虧損已成定局，8-12月份實現(xiàn)總體盈利是大概率事件。
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(2)如果后期豬瘟疫情依舊可控，則2019年生豬育肥年均小幅虧損的幾率更高;如果疫情失控蔓延，則未“中招”的養(yǎng)殖場將“火中取栗”而收入頗豐，但行業(yè)大虧損將不可避免。
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(3)如果后期豬瘟疫情依舊可控，則2020年市場狀況將有所改善，商品豬育肥有小幅盈利機(jī)會。
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(4)不能忽視飼料原料價格上漲帶來的成本增長對盈利水平的影響， 2019年主要原料及添加劑看漲是大概率事件。
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4、豬周期：4年一次，2018年屬于第四周期的下行年份
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